بازار ارزهای دیجیتال روزهای سختی را پشت سر می‌گذارد. بیت کوین (BTC) که پس از پیروزی دونالد ترامپ در انتخابات ریاست‌جمهوری آمریکا، روند صعودی را تجربه کرده بود، اکنون با ریزش شدید قیمت مواجه شده است. تحلیل وضعیت بازار نشان می‌دهد برخلاف تصور عمومی، دلیل اصلی این سقوط بیت کوین، تعرفه‌های جدید ترامپ نیست. در ادامه به بررسی دقیق علل این ریزش و پیش‌بینی بیت کوین در آینده می‌پردازیم.
به گزارش وب‌سایت بلاک (The Block)، قیمت BTC در ۲۴ ساعت گذشته با کاهش ۷.۶ درصدی به ۷۹,۳۹۰ دلار رسیده است. این ارز دیجیتال حتی تا سطح ۷۹,۲۵۰ دلار نیز سقوط بیت کوین را تجربه کرد که پایین‌ترین قیمت بیت کوین امسال محسوب می‌شود. در همین حال، قیمت اتریوم (ETH) نیز با افت ۱۰ درصدی به محدوده ۲,۱۰۰ دلار رسیده است. آگوستین فن (Augustine Fan)، رئیس بخش تحلیلی سیگنال‌پلاس (SignalPlus) می‌گوید:
گزارش درآمدی قوی انویدیا کافی نبود تا فضای بدبینانه بازار را جبران کند، زیرا بازارهای جهانی به دلیل ترکیبی از نگرانی‌های مرتبط با تعرفه‌های جدید، کندی اقتصاد و موقعیت‌گیری‌های بیش از حد، با سقوط بازار مواجه شدند.
به گزارش بی‌این کریپتو (BeInCrypto)، با وجود اینکه دیدگاه عمومی این است که فقط تعرفه‌های ترامپ علت افت قیمت BTC هستند، اما واقعیت این است دلایل معتددی برای ریزش بازار وجود دارد که در ادامه آنها را بررسی می‌کنیم.
کایل چاسه (Kyle Chasse)، تحلیلگر معروف بازار ارزهای دیجیتال، علت اصلی سقوط بیت کوین را به بسته شدن معاملات آربیتراژ کم ریسک یا استراتژی cash and carry نسبت می‌دهد. او توضیح می‌دهد که صندوق‌های سرمایه‌گذاری از یک استراتژی آربیتراژ کم‌ریسک بین صندوق‌های قابل معامله بورسی (ETF) اسپات بیت کوین (مانند IBIT از بلک‌راک و FBTC از فیدلیتی) و قراردادهای معاملات آتی در بورس کالای شیکاگو (CME) استفاده می‌کردند.
موسسه تحقیقاتی پرستو (Presto Research) نیز پیش‌تر به خروج سرمایه از موقعیت‌های معاملاتی توسط نهادهای بزرگ اشاره کرده بود که باعث تشدید ریزش بیت کوین از هفته گذشته شده است. ETFهای بیت کوین آمریکا نیز شاهد رکورد خروج سرمایه به عنوان بخشی از بازآرایی نهادی در بازار بوده‌اند.
تحلیل بیت کوین نشان می‌دهد این استراتژی شامل خرید بیت کوین از طریق ETFهای اسپات و فروش استقراضی قراردادهای معاملات آتی بیت کوین در CME بود که بازدهی سالانه حدود ۵.۶۸ درصد سود خالص را برای سرمایه‌گذاران نهادی فراهم می‌کرد. برخی صندوق‌ها با استفاده از اهرم مالی، این بازدهی را تا سطح دو رقمی افزایش داده بودند.
این موضوع باعث شده بود تا بازدهی قابل توجهی برای آنها ایجاد شود و در نتیجه حجم بالایی از سرمایه به این استراتژی اختصاص یابد. او معتقد است که صندوق‌های سرمایه‌گذاری هرگز روی افزایش قیمت بیت کوین بلندمدت شرط‌بندی نکرده بودند و تنها به دنبال کسب بازدهی کم‌ریسک بودند. به گفته چاسه:
بیت کوین در حال ریزش است. می‌خواهید بدانید چرا؟ معاملات cash & carry که قیمت بیت کوین را نگه داشته بود، اکنون در حال از بین رفتن است. چرا این اتفاق می‌افتد؟ چون صندوق‌های سرمایه‌گذاری اهمیتی به بیت کوین نمی‌دهند. آنها روی صعود بیت کوین شرط نبسته بودند، بلکه در حال برداشت بازدهی کم‌ریسک بودند. حالا که این معامله از بین رفته، آنها نقدینگی را خارج می‌کنند و بازار را در سقوط بازار آزاد رها می‌کنند.
دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا پنجشنبه شب اعلام کرد که تعرفه‌های واردات از کانادا و مکزیک طبق برنامه از ۴ مارس اجرایی خواهد شد. او همچنین تعرفه اضافی ۱۰ درصدی بر واردات از چین را نیز اعلام کرده است.
تحلیل بیت کوین نشان می‌دهد این خبر باعث نگرانی در بازارهای مالی سنتی شد و با توجه به همبستگی بالای بیت کوین با شاخص S&P ۵۰۰، این نگرانی‌ها به بازار ارزهای دیجیتال نیز سرایت کرد. اخیراً نیز تعرفه‌های اعمال شده علیه اتحادیه اروپا ترس‌های بازار را تشدید کرده است.
آگوستین فن در تحلیل بیت کوین خود توضیح می‌دهد که احساسات معاملاتی از ابتدای سال با کاهش نقدینگی ناشی از چندین دور معاملات میم کوین در مضیقه بوده است. این شرایط باعث شده که احساسات منفی در شاخص‌های فنی متعددی به سطح افراطی نزدیک شود.
نگرانی‌ها درباره شرکت استراتژی (Strategy) یا همان مایکرواستراتژی سابق تحت رهبری مایکل سیلور (Michael Saylor) نیز ریسک دیگری برای قیمت بیت کوین محسوب می‌شود. شرکت او ده‌ها هزار بیت کوین را با وجوه حاصل از فروش اوراق قابل تبدیل خریداری کرده است. تحلیلگران معتقدند که این رویکرد شرکت استراتژی در شرایط کنونی بازار می‌تواند فشار فروش بیشتری را به BTC تحمیل کند.
سهام شرکت استراتژی نیز در بورس با نماد MSTR در روز پنجشنبه با کاهش ۸.۸۲ درصدی به ۲۴۰ دلار رسید، اما در معاملات پس از ساعات کاری ۱.۲۳ درصد بهبود یافت. این بهبود نسبی نشان‌دهنده ممکن است اولین نشانه‌های ثبات در بازار باشد، هرچند بسیار محدود است و نمی‌توان چندان بر روی آن حساب کرد.
شاخص ترس و طمع ارزهای دیجیتال که توسط Alternative.me منتشر می‌شود، نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران با سقوط این شاخص به سطح ۱۰ واحد در وضعیت «ترس شدید» قرار دارند. این داده‌ها نشان می‌دهد که بازار در شدیدترین سطح ترس از زمان سقوط بازار در پی فروپاشی ترا (Terra) و تری کپیتال آروز (Three Arrows Capital) در سال ۲۰۲۲ است.
در ۲۴ ساعت گذشته، کل بازار ارزهای دیجیتال با افت قابل توجهی مواجه شده است. آلت کوین‌های اصلی نیز به ریزش خود ادامه داده‌اند و قیمت ریپل (XRP) ۹.۷۵ درصد و قیمت سولانا (SOL) ۹.۷۳ درصد افت داشته‌اند. ارزش کل بازار ارزهای دیجیتال به ۲.۶۳ تریلیون دلار رسیده که در ۲۴ ساعت گذشته ۶.۵ درصد کاهش یافته است.
این بدبینی در بازار علیرغم تلاش‌های دولت ترامپ برای پیشبرد سیاست‌های حامی ارزهای دیجیتال و بازسازی اساسی در نهاد ناظر اوراق بهادار این کشور برای ایجاد شفافیت مورد انتظار در قوانین ارزهای دیجیتال رخ داده است. علاوه بر این، هک اخیر صرافی بای‌بیت (Bybit) نیز به تشدید احساسات منفی سرمایه‌گذاران کمک کرده است. با وجود مشخص شدن نقش صندوق‌ها در ریزش بازار، بسیاری از معامله‌گران همچنان تعرفه‌های تهاجمی ترامپ را مقصر اصلی سقوط بیت کوین می‌دانند. نیک راک (Nick Ruck)، مدیر تحقیقات در LVRG در باره وضعیت کنونی بازارهای مالی و ارزهای دیجیتال می‌گوید:
وضعیت کنونی بازارهای مالی بر ضرورت ثبات اقتصاد آمریکا پیش از انتظار هرگونه بهبود در بازارها تأکید می‌کند.
بر اساس تحلیل بیت کوین کایل چاسه، انتظار می‌رود فروش اجباری بیت کوین تا زمانی که تمام موقعیت‌های صندوق‌های سرمایه‌گذاری بسته شود، ادامه یابد. نوسانات احتمالاً افزایش خواهد یافت زیرا موقعیت‌های اهرمی تسویه می‌شوند و منجر به نوسانات شدید در قیمت بیت کوین می‌شوند.
از نظر تحلیل تکنیکال بیت کوین، هدف بعدی بیت کوین می‌تواند در محدوده ۷۰,۰۰۰ دلار باشد که یک سطح حمایتی کلیدی است که می‌تواند بازار را تثبیت کند. در این سطح، ۶.۷۶ میلیون آدرس حدود ۲.۶۴ میلیون BTC را با قیمت متوسط ۶۵,۲۹۶ دلار خریداری کرده‌اند. بنابراین، پیش‌بینی بیت کوین نشان می‌دهد این منطقه می‌تواند حمایت قابل توجهی برای قیمت بیت کوین ارائه دهد، زیرا دارندگان از ضرر بیشتر جلوگیری می‌کنند.
با توجه به سقوط بیت کوین اخیر، بسیاری از تحلیلگران بر این باورند که این می‌تواند فرصت مناسبی برای خرید بیت کوین باشد. تحلیل فاندامنتال بیت کوین نشان می‌دهد که فاندامنتال‌های بلندمدت بیت کوین همچنان قوی هستند و پیروزی ترامپ می‌تواند در آینده به نفع ارزهای دیجیتال باشد.
افرادی که در خرید بیت کوین دیدگاه بلندمدت دارند، می‌توانند از این ریزش به عنوان فرصتی برای ورود به بازار استفاده کنند. البته تحلیل تکنیکال بیت کوین نشان می‌دهد که باید مراقب احتمال کاهش بیشتر قیمت بیت کوین در کوتاه‌مدت بود.
سقوط بیت کوین اخیر تنها به دلیل تعرفه‌های ترامپ نیست، بلکه عوامل ساختاری‌تری مانند پایان معاملات آربیتراژی صندوق‌های سرمایه‌گذاری نقش اصلی را در این کاهش قیمت بیت کوین ایفا می‌کنند. به گفته متخصصان تحلیل بیت کوین، این صندوق‌ها هرگز روی افزایش بلندمدت قیمت بیت کوین شرط‌بندی نکرده بودند، بلکه از تفاوت قیمت برای کسب سود بدون ریسک استفاده می‌کردند.
در شرایط فعلی، بازار ارزهای دیجیتال نیازمند حضور سرمایه‌گذاران بلندمدت واقعی است تا فشار فروش را جذب کنند. با این حال، پیش‌بینی بیت کوین کارشناسان حاکی از آن است که باید برای نوسانات بیشتر آماده بود، زیرا بازار در حال تجربه یک بازنشانی دردناک اما ضروری است که می‌تواند زمینه‌ساز مسیر آینده بیت کوین باشد.
