دوره صعودی ارزهای دیجیتال ممکن است به پایان رسیده باشد و از نگاه برخی تحلیلگران، بازار نزولی رسماً آغاز شده است. چشم‌انداز ماه‌های آینده، حاکی از ادامه کاهش قیمت بیت کوین و رکود در بازار است. این هشداری است که از سوی بخش سازمانی صرافی کوین بیس (Coinbase Institutional) درباره زمستان ارزهای دیجیتال به سرمایه‌گذاران داده شده است. تحلیلگران این صرافی معتقدند شواهد تکنیکال به وضوح نشان می‌دهد روند صعودی بازار به پایان رسیده و باید منتظر یک «زمستان ارز دیجیتال» همراه با کاهش‌های طولانی‌مدت قیمت و رکود بازار باشیم.
به گزارش کوین دسک (Coindesk)، دیوید دوآنگ (David Duong)، مدیر جهانی بخش تحقیقات کوین بیس، در یادداشتی که روز دوشنبه منتشر شد، اظهار داشت:
مدل میانگین متحرک ۲۰۰ روزه (200DMA) بیت کوین نشان می‌دهد که کاهش شدید اخیر قیمت این ارز دیجیتال، نشانگر آغاز یک چرخه بازار نزولی از اواخر ماه مارس است. اما همین تحلیل وقتی روی شاخص COIN50 (که شامل ۵۰ ارز برتر از نظر ارزش بازار است) انجام می‌شود، نشان می‌دهد که کل کلاس دارایی ارزهای دیجیتال به طور قطع از اواخر فوریه در محدوده بازار خرسی معامله می‌شوند.
قیمت بیت کوین (BTC) در تاریخ ۹ مارس به زیر میانگین متحرک ساده ۲۰۰ روزه خود سقوط کرد و از آن زمان تاکنون، همچنان زیر این سطح قیمتی باقی مانده که نشان‌دهنده تغییر مومنتوم بلندمدت به سمت بازار نزولی است. میانگین متحرک ۲۰۰ روزه معیاری است که به طور گسترده برای تشخیص روندهای بلندمدت استفاده می‌شود؛ حرکت‌های مداوم بالای این میانگین نشان‌دهنده بازار صعودی و برعکس آن، نشانگر زمستان ارزهای دیجیتال است. این شاخص یکی از مهم‌ترین ابزارهای تکنیکال است که سرمایه‌گذاران برای ارزیابی سلامت بلندمدت بازار از آن استفاده می‌کنند.
دوآنگ این مشاهدات را در پاسخ به چالش‌های شناسایی بازار خرسی ارزهای دیجیتال مطرح کرد، جایی که اصلاح‌های ۲۰ درصدی یا بیشتر امری عادی محسوب می‌شوند. این در حالی است که در بازارهای سهام، معمولاً کاهش ۲۰ درصدی برای تعریف بازارهای خرسی استفاده می‌شود.
این گزارش استدلال می‌کند که معیار ۲۰ درصدی اغلب نمی‌تواند تغییر در احساسات سرمایه‌گذاران و تعدیلات پرتفوی ناشی از فروش‌های شدیدتر اما کوچک‌تر را به درستی نشان دهد. دوآنگ در این خصوص خاطرنشان کرد:
در گذشته دیده‌ایم که کاهش‌های ناشی از احساسات بازار اغلب می‌توانند تعدیل‌های دفاعی پرتفوی را برانگیزند، حتی اگر به آستانه ۲۰ درصدی نرسند. به عبارت دیگر، ما معتقدیم بازارهای خرسی اساساً نشان‌دهنده تغییر رژیم در ساختار بازار هستند که با تضعیف فاندامنتال‌ها و کاهش نقدینگی مشخص می‌شوند و نه فقط با درصد کاهش‌ها.
علاوه بر میانگین متحرک ۲۰۰ روزه، دوآنگ عملکرد تعدیل‌شده ریسک بیت کوین که با انحراف معیار (z-score) نسبت به میانگین عملکرد ۳۶۵ روز قبل اندازه‌گیری می‌شود را به عنوان روش مؤثر دیگری برای شناسایی بازارهای خرسی ارزهای دیجیتال برجسته کرد. این روش تحلیلی پیچیده‌تر، اجازه می‌دهد تا نوسانات قیمتی در بستر تاریخی بازار ارزیابی شوند و تصویر دقیق‌تری از وضعیت فعلی بازار ارائه می‌دهد.
دوآنگ صراحتاً توصیه کرد که سرمایه‌گذاران در این شرایط باید موضع دفاعی در مورد دارایی‌های پرریسک اتخاذ کنند و گفت:
مدل z-score ما نشان می‌دهد که آخرین چرخه صعودی در اواخر فوریه به پایان رسید. اما از آن زمان، تمام فعالیت‌های بعدی را به عنوان «خنثی» طبقه‌بندی کرده است، که نشان‌دهنده تأخیر بالقوه آن در پویایی‌های سریع بازار است.
زمستان قریب‌الوقوع ممکن است برای آلت کوین‌ها با توجه به کند شدن روند سرمایه‌گذاری خطرپذیر (VC)، بی‌رحمانه‌تر باشد.
در حالی که بیت کوین در اوایل امسال به بالاترین سطح جدیدی بالاتر از سقف سال ۲۰۲۱ یعنی ۷۰,۰۰۰ دلار رسید، این روند صعودی نتوانست سرمایه‌گذاری‌های بیشتری در فضای سرمایه‌گذاری خطرپذیر را برانگیزد، به طوری که کل سرمایه‌گذاری در این بخش ۵۰ تا ۶۰ درصد پایین‌تر از سطوح سال‌های ۲۰۲۱ – ۲۰۲۲ باقی مانده است. این کاهش قابل توجه در سرمایه‌گذاری‌های خطرپذیر می‌تواند به معنای دشواری بیشتر برای پروژه‌های جدید و نوپا در اکوسیستم ارزهای دیجیتال و آلت کوین‌ها باشد.
دوآنگ پیش‌بینی کرد که زمستان ارزهای دیجیتال «ممکن است در اواسط تا اواخر سه ماهه دوم سال ۲۰۲۵ به کف برسد، که شرایط بهتری را برای سه ماهه سوم سال ۲۰۲۵ ایجاد می‌کند».
این هشدار بخش سازمانی کوین بیس به سرمایه‌گذاران نشان می‌دهد که قیمت بیت کوین و سایر ارزها احتمالاً با دوره طولانی‌تری از بازار نزولی مواجه خواهند بود و سرمایه‌گذاران باید استراتژی‌های دفاعی‌تری را در پیش بگیرند. با این وجود، باید به یاد داشت که زمستان ارزهای دیجیتال فعلی هم مانند چرخه‌های قبلی سرانجام به پایان خواهد رسید و فرصت‌های جدیدی را با خود به همراه خواهد آورد.
